Day65·保持阅读，寻找答案。
哈喽，宝子们好呀~！
今天是2023年3月21日，坚持半·日更的第六十五天。
昨天文章结尾遗留了一个关于ChatGPT的疑问，有两位宝子发来私信告诉我，其实ChatGPT是没有联网的，感谢二位
我晕，没有联网的确超出了我的预期，也怪自己想当然了，把它当成一个搜索引擎去用了。
于是乎，写这篇文章前，我又去简单百度了一下ChatGPT的相关信息，发现的确如此：
至于New Bing目前不想费时间去研究了，等日后感兴趣再说。文心一言刚刚搜索了一下，加入体验队列，还不知道何时能轮到我，就这样吧。
还有智智宝子推荐的“秘塔写作猫”，哇哦，第一次听说，感觉囊中宝物又增加了一个，目前用不上，但多谢告知
不仅如此，今早上又收到@风清海宝子的茅台知识分享：
下面还有很多内容，我就不截图了，说实在的，我看得有点云里雾里
正巧前几天有位朋友在后台问我，自己本职工作没有什么前途，看不到未来，感觉有些迷茫，该怎么办。我看到@风清海 宝子努力搞钱的样子，不禁又想起了这位朋友。我当时给到的回复就是多阅读。更巧的是，昨晚在阅读大师兄@王冠亚的文章时，他也有提到，自己当初辞职之后，为了度过人生低谷，做的就是大量阅读：
大师兄有多优秀我就不说了，想必书房的朋友都应该知道，个别不知道的朋友可以关注他的【公众号：王冠亚】进行了解。
实际阅读也好，学习也罢，都是在想着不要去放弃自己，让自己变得更好。没有思路的时候，就阅读吧，读着读着，就会对未来越来越清晰。
一起加油
今天继续给大家分享我在2023年3月6日和3月7日的学习记录。共学习唐书房2017年原创文章6篇。具体内容如下（原版未更改，部分内容不严谨，大家无需保存）：
下滑查看更多
昨天时间关系分享了一篇，今天将剩余5篇分享给大家。
第一篇 2017-11-01 乱炖三季报（上）
因为前面特别为茅台写了一篇，本文就随意聊聊其他持仓。
洋河前几天也聊过了，没什么特殊要聊的，跳过。
聊古井贡之前先mark一下老唐对于“汾酒”的看法：
其中清香型白酒的消费群体我吃不太准，加上汾酒的企业价格设置以及大本营山西的经济形势，老唐都不太看好，所以没怎么关注。
特别提到“山西”是因为“汾酒”不属于全国性企业，所以重点在于省内消费。
再来看看古井贡， 应该是在书房第一次比较认真地来说古井贡了：
①比较看好它消费升级需求下的全国化之路。
其特点在于：
◆全国八大名酒之一
◆以梁金辉为首的管理团队
◆有投入高额销售费用扩张的习惯
◆有在白酒诸强林立的安徽省内厮杀出来的经验
◆主流产品集中在100~300元价格带
◆与茅台和洋河的目标人群不同
②重点在于有B股。
③不确定性在于对黄鹤楼酒收购后的整合状况。
另外，因为对“银行股”和“国投”不感兴趣，所以就跳过啦。
第二篇 2017-11-01 乱炖三季报（下）
本篇文章主要介绍了其他四个持仓：双汇、信立泰、粤高速B、海康。
不谈具体估值了，就定性方面谈谈吧：
①双汇
这是个苦B的行业，靠着规模和高周转，双汇构建了一个低毛利率的市场环境，外来资本一般没有兴趣或者胆量进入这个艰辛的市场拼杀。
未来的看点，就是消费升级+挤压同行。
当然，消费升级和挤压同行，同样适用于白酒行业。
②信立泰
跟之前提到的观点没有区别，学习笔记请见：
也就是说，其未来增长主要在于“主力产品氯吡格雷重回广东市场，阿利沙坦进医保目录，比伐卢定放量”，老唐不准备深研了，我也就暂且跳过了。
③粤高速B
适合当债券拿着收红利。买B不买A。
④海康
由安防转型AI眼，未来可期。
另外，没聊腾讯是因为三季报没发，没聊宋城是因为忘记看了~~不要多想。
第三篇 2017-11-08 财报印象系列回顾
这篇文章就是老唐对之前“浅印象系列”分析的企业做的一个追踪总结，没有额外的重点可以记录，看下留言区吧。
留言区亮点
@微尘：活活错过信立泰和洋河当时看了唐师写的文章，居然还将信将疑，新来的小白没见过世面哪以后不敢了。
@老唐：怀疑是投资者必须具备的品质，千万别放弃，唯一需要补上的，是要拿出怀疑的数据和理由，推倒对方论证，这个过程就是成长的过程。
@小星：唐老师，今年我入了华夏银行买入成本9.99，后来看了您的书后，十分后悔买这支股票，对于这支目前亏损的股票，是卖掉换成其他股，还是通过定投方式把成本降低比较好呢？
@老唐：抱歉，给不出建议。但在自己不理解的企业上面，为了降低成本加大投资，几乎一定是错的。错误程度仅次于卖掉换入另一家不理解的企业。
第四篇 2017-11-11 聊聊国投配股方案
本文我们主要通过老唐此次对国投配股方案的分析，学习一下作为股东遇到这类问题的时候应该如何思考。
记录下重点：
1）国投发布配股方案，具体内容为：
按照每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配售，拟募集资金总额不超过70亿元。
补充：配股无手续费。
2）看到公司募资计划，作为股东，要考虑的主要问题是：
募集资金用途——是否必要且合理？
募集资金方式——是否为最优方案？
3）首先来看下，此次募集资金用途：
所得资金用于增加雅砻江水电公司的资本金（即配股募集的资金交给雅砻江），全部投向两河口电站和杨房沟电站的建设。
4）知道了资金用途，就要看这笔钱该不该花，以及投资回报率如何。
不过，这篇文章没有提到投资回报率，因为“上网电价没出来，没法详细测算出准确数据”。
通过老唐的分析（见下图），可知此次投资是有利可图，所以必须要建。
5）了解工程细节以及进度。
这一点在初次思考的时候遗漏了，看老唐文章才想起，补充上：一般就是指工程总共需要多少资金、已投入多少资金、还缺多少资金、何时开工、进度如何、何时完工。
6）接着来到最为复杂的一点，就是讨论下募集方案是否为最优。
因为雅砻江作为直接投资者，所以首先考虑雅砻江的资金募集方案有哪几种。
①借款（贷款或发债）——此为最优方案但不可行。
主要问题在于：“国家有规定，项目建设自有资金不得低于20%。”
对应到本次投资项目则为：“在两河口和杨房沟未来建设所需资金597亿中，公司资本金投入必须对应约120亿”。
也就是说，雅砻江先得有120亿，才拥有了借款资格。
那120亿从哪来？
也就来到了本篇文章讨论的主题——国投配股方案（因为国投是雅砻江的股东），川投（同为雅砻江股东）的方案是发行可转债，可转债有转股功能，不是纯借债，所以有损害现存股东利益的可能性。
②利润滚存（放弃或减少分红）——此为次优方案。
但问题在于资金是否够用？且资金需要等，但工程等不了；且放弃分红会影响公司形象（虽不可量化但很严重）。
综上PASS掉。
③股东凑（国投川投等比例增加投入）——综合比较可行，采纳。
④引入第三方新股东资金（定下增发股份给第三方）
“将公司利益拱手让与他人，除非没有其他路径，否则不予考虑是上策。”
⑤以上方案全部都用——只要包含④，和④是一样的思考路径。
综上，雅砻江的资本金来源：
走国投和川投追加资本金+利润按需滚存的道路。
川投上面说了采用可转债方式注入资金。
国投的方案，基本上跟雅砻江水电募集资金方案差不多：
①借债
具体到国投因为其本身并没有什么经营资产，利用雅砻江股权做抵质押的话因为牵扯到多个股东所以非常麻烦，且本身资产负债率已经过高影响债款评估，综合来看PASS掉。
②利润滚存（放弃或减少分红）
③股东凑（配股）
④引入新股东（定向增发）
⑤股东凑+引入新股东（可转债）
⑥卖出火电资产
当前市场处于底部，不好出手，且着急出手卖不出什么好价钱，跟卖房同理。
综合来说，配股为最优方案。
当然作为股东你有放弃的资格，但是！如果放弃配股或部分放弃，股权所占比例减少，利益实质上是受损的。
老唐的决定是“全额配股”，本身公司就是股东的，公司要发展，问股东要钱属于天经地义，有利可图的项目，作为股东该投投，基本就是这个思路。
短短一篇文章，有大学问
留言区亮点
@钟：唐先生，向你请教一个问题：假设一场大地震，把国投的水电资产全部摧毁了，保险公司大概会理赔补偿多少？有可能全额理赔补偿吗？
@老唐：你这是头脑风暴，我不知道，要看保险条款才行的。我知道都是，水电资产全毁了，重建并不需要新建那么多资金的，因为基础建设和移民支出都没有了。
好啦宝子们，今天就说这么多啦。
文章写完，又收到了智智宝子的夸夸，我真的好开心：
这也是我想要公开写作的原因之一吧。
因为自己是从0开始学习投资的，想给闺女留一条学习路径，让她长大后有迹可循
最后，把我的非在编留言板拉出来遛遛，有啥心里话抓紧来说
加油，我们一起变更好🌷：
谢谢您的“赞”